經(jīng)濟低位開局 貨幣政策有望加碼寬松

1月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)28個月來首次跌破榮枯線，非制造業(yè)PMI也創(chuàng)出一年新低。昨日公布的中國經(jīng)濟先行指標雙雙低位開局，表明今年開局經(jīng)濟仍面臨較大下行壓力。對此，不少分析人士稱，政策該出手時就出手，一季度仍有可能降息或降準。

經(jīng)濟增速、通脹料雙雙低開

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)PMI 降至49.8%，跌破榮枯分界線，創(chuàng)下2012年9月以來新低。此前公布的1月匯豐制造業(yè)PMI初值也繼續(xù)徘徊在榮枯線下方的49.8%。

同日公布的1月中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.7%，比上月回落0.4個百分點，高于榮枯線3.7個百分點，表明我國非制造業(yè)仍保持平穩(wěn)發(fā)展勢頭。

“春節(jié)前后PMI走勢會出現(xiàn)一些波動，制造業(yè)表現(xiàn)尤為突出。1月制造業(yè)PMI弱于往年同期，制造業(yè)面臨一定下行壓力，但非制造業(yè)尤其是服務(wù)業(yè)相關(guān)活動指數(shù)處于擴張狀態(tài)，非制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢?！眹医y(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河分析稱。

從歷史數(shù)據(jù)來看，受元旦春節(jié)及季節(jié)性因素影響，1月份向來是數(shù)據(jù)洼地，近六年除2012年外，其他年度1月的PMI環(huán)比均為回落。

“目前經(jīng)濟下行壓力仍不容忽視，”中國物流信息中心副總經(jīng)濟師陳中濤指出，2月份，由于受春節(jié)因素影響，經(jīng)濟活動仍會有所波動。

中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳也表示，雖然1月的PMI回落受到一定春節(jié)因素的擾動，但更多數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟將面臨“雙低”開局，經(jīng)濟增速還在繼續(xù)回落，而1月的通脹也可能回落至1%附近甚至更低。

尤其是官方PMI分項指標中，1月份購進價格指數(shù)降至41.9%，諸建芳帶領(lǐng)的宏觀研究團隊預(yù)測，與之直接相關(guān)的PPI增速1月同比跌幅或進一步擴大至或3.8%左右，而CPI也將跌破1%，滑至0.9%的低位。

交行宏觀研究團隊也認為，1月CPI同比漲幅或在0.9%，自2009年11月份以來再一次落入1%以內(nèi)，將創(chuàng)下近五年以來的新低。

一季度降息降準預(yù)期回暖

2015年經(jīng)濟艱難開局，正如高層早在多個場合預(yù)警的“今年經(jīng)濟下行壓力仍較大”。為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長、舒緩?fù)s壓力，分析人士稱，貨幣政策有望加大寬松力度。

諸建芳預(yù)計，一季度仍將可能降息或降準，一方面是考慮到國內(nèi)經(jīng)濟的疲弱，一方面也降低及兼顧美國下半年加息的影響。而財政政策可能繼續(xù)推出一系列基建項目，以“一帶一路”為抓手，繼續(xù)推動國內(nèi)基建，二季度整體基建加大的力度將更加顯著。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪此前就曾指出，今年貨幣政策操作力度應(yīng)該松一些。他認為，現(xiàn)在有實施全面降準的空間。

此外，值得注意的是，低物價年為價格改革提供了時機，預(yù)計今年價格改革將會提速。近期多省在部署今年重點工作時強調(diào)，抓住物價總體平穩(wěn)的時機，推進資源性產(chǎn)品價格改革。（記者 梁敏）