馳宏鋅鍺的電鋅產品

　　云南有色金屬儲量較大，有61個礦種的保有儲量居全國前10位，其中，鉛、鋅、錫、磷、銅、銀等25種礦產含量分別居全國前3位，有色金屬領域一直是云南板塊的優(yōu)勢所在。

　　如果用數據直觀展示，在云南2020年的經濟洪流中，有色金屬依然先聲奪人，占據市場最強音。

　　上半年，36家上市滇企共實現(xiàn)營業(yè)收入1824.34億元，其中有色金屬行業(yè)貢獻了半壁江山，8家上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入972.11億元，實現(xiàn)凈利潤11.43億元。整體而言，除云煤能源和羅平鋅電出現(xiàn)虧損外，其余6家均保持盈利。

　　中信證券云南分公司投顧陳明璆表示，在我國逐步走出疫情陰影經濟逐步復蘇的背景下，有色金屬這樣的周期性行業(yè)，下半年或有向好趨勢。 

　　業(yè)內人士指出，伴隨著5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網等“新基建”的加速推進，與特高壓、5G、新能源汽車和3C 相關的銅帶箔、鋁材、鎂合金、靶材和復合材料預期顯著受益，新能源材料需求量將大幅增加，對于有色金屬的需求構成直接利好。

　　“銅王”吸金強

　　云南銅業(yè)營收403.13億元

　　產品產銷量同比增長

　　云南銅業(yè)8月28日發(fā)布半年報。2020年上半年，云南銅業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入403.13億元，同比增長57.14%；利潤總額6.05億元、歸母凈利潤2.83億元。期間公司生產規(guī)模擴大，產品產銷量同比增長，經營成效穩(wěn)步推進。

　　經營情況方面，2020年上半年，云南銅業(yè)主產品產量實現(xiàn)同比增長。其中，自產銅精礦含銅產量4.87萬噸，同比增加13.65%；生產陰極銅產量61.67萬噸，同比增加34.19%；生產黃金9400千克，同比增加70.14%；生產白銀306.58噸，同比增加12.25%。

　　報告顯示，上半年，公司銅冶煉作業(yè)率達到98%以上，綜合回收率創(chuàng)歷史新高，銅冶煉綜合回收率和綜合能耗處于國內銅冶煉企業(yè)前三水平，渣選尾礦含銅通過工藝技術攻關同比下降0.05%，達到較好水平。礦山采礦損失率、貧化率、選礦回收率和粗銅綜合能耗優(yōu)于年度控制目標。

　　值得關注的是，上半年云南銅業(yè)科技投入為1.44億元。其中，新品研制工藝費為51.15萬元，同比增長了517.36%。

　　業(yè)內觀察

　　安信證券研報指出，銅價已大幅反彈且持續(xù)性強，銅板塊重估動能強勁。截至8月26日，銅價收于6600美元/噸，相較于3月23日最低點已反彈約37%，相比年初上漲6%?？紤]到疫苗的進展加速有望進一步解除疫情壓制，四季度歐美財政政策落地以及貨幣政策維持寬松，四季度有望迎來新一波旺季補庫，再加上銅礦供應進入低速增長時代，加工費下跌導致銅冶煉產能被抑制，銅價有望顯著反彈且持續(xù)性強。

　　板塊頭把交椅

　　馳宏鋅鍺利潤達成率漂亮

　　實現(xiàn)時間過半任務過半目標

　　馳宏鋅鍺8月31日披露中報，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入82.6億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.7億元， 每股收益為0.07元。在市場減利因素高達8.62億元的嚴峻局面下，利潤達成率在中國銅業(yè)有限公司直屬14家企業(yè)中位列第一，順利實現(xiàn)時間過半任務過半目標。

　　上半年，馳宏鋅鍺產出的鋅、鉛金屬量以及鋅、鉛產品的國內市場占有率較上年末提升。其中，產出鉛鋅金屬量16.07萬噸，包括鉛金屬量4.25萬噸、鋅金屬量11.82萬噸；冶煉鉛鋅產品完成26.95萬噸，包括鋅錠17.54萬噸、鋅合金3.52萬噸，鉛錠5.88萬噸、鉛基合金0.01萬噸。同時，公司緊抓金銀貴金屬價格上漲的有利時機，加大金、銀產品的產出量，上半年產出銀產品58.50噸，黃金10.35千克。此外，馳宏鋅鍺上半年大力拓展鍺業(yè)務，產出鍺產品含鍺24.22噸，占全國市場的38.75%，占全球市場的29.63%，進一步站穩(wěn)龍頭地位。

　　在技術投入方面，上半年公司對安全采礦方法、多金屬資源總額利用技術、產品深加工技術等重點領域進行研發(fā)，研發(fā)費用同比增長222.26%。此外，馳宏鋅鍺首次對礦山、冶煉全級次企業(yè)開展全要素對標，推行完全成本評價體系，實現(xiàn)降本2.78億元，降本增效工作成果顯著。

　　業(yè)內觀察

　　隨著全國各地復工復產工作的推進，有色金屬大宗交易價格持續(xù)大幅反彈，鉛、鋅、銅價皆已創(chuàng)年內新高，價格上漲有望改善公司的盈利能力。同時，公司實際控股股東變成國務院資產管理委員會，資金利率有望降低，公司產業(yè)資本實力有望得到全面的提升。

　　閉環(huán)式循環(huán)產業(yè)鏈

　　貴研鉑業(yè)凈利潤

　　同比增94.69%

　　擁有完整的

　　貴金屬產業(yè)鏈體系

　　貴研鉑業(yè)8月19日晚間發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.17億元，同比增長94.69%，營業(yè)收入約為109.95億元，同比增長5.18%，基本每股收益盈利0.50元，同比增長72.41%。經營性現(xiàn)金流由-3.9億增加至3.5億，同比上升190.3%。 

　　貴研鉑業(yè)是從事貴金屬研究、開發(fā)和生產經營的國家級高新技術企業(yè)，擁有完整的貴金屬產業(yè)鏈體系。業(yè)務領域涵蓋貴金屬系列功能及催化材料的加工、金銀及鉑族金屬二次資源循環(huán)利用、貴金屬商務貿易和分析檢測，生產各類產品涵蓋390多個品種、4000余種規(guī)格，產品廣泛應用于汽車工業(yè)、電子信息、國防軍工、能源環(huán)保、石油化工、生物醫(yī)藥等行業(yè)。 

　　對于業(yè)績的增長，報告稱，公司三大核心業(yè)務板塊形成的閉環(huán)式循環(huán)經濟產業(yè)鏈結構，取得明顯的經濟增量。   

　　報告顯示，從產品涉及行業(yè)看，雖然貴研鉑業(yè)服務的石油化工及煤化工行業(yè)均出現(xiàn)需求降低，導致貴金屬需求下降，相關產品低價運行。但由于廠家大力推行國產替代政策，半導體產品產量較同期增長明顯。電工、電器及電子行業(yè)方面，受5G產業(yè)快速發(fā)展影響，消費電子產品出現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，電子零部件相關的封裝材料有所增長。國內地鐵、房地產發(fā)展勢頭帶動功能性電接觸材料穩(wěn)中有升。

　　業(yè)內觀察

　　財通證券分析師李帥華認為，國五升國六帶來的催化劑及鉑鈀等貴金屬需求有望使貴研鉑業(yè)的發(fā)展進入快車道，同時公司又是A股稀缺的鉑鈀金屬資源公司，有望享受金屬價格上漲帶來的紅利。

　　錫行業(yè)“唯一”股

　　錫業(yè)股份實現(xiàn)凈利潤2.02億元

　　議價能力增強成本下降

　　錫業(yè)股份8月25日晚披露半年報，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入225.03億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.02億元，基本每股收益0.12元。公司總資產379.97億元，較上年同期上升8.14%。

　　作為中國境內錫行業(yè)唯一的A股上市公司，公司錫金屬產量位居全球第一。上半年生產有色金屬14.84萬噸，其中：錫3.67萬噸、銅4.96萬噸、鋅6.05萬噸、鉛1293噸、鎢285噸、銀37.42噸。

　　半年報顯示，面對疫情期間量價兩跌、供需雙弱的困難局面，錫業(yè)股份擁有的集金屬礦勘探、采掘、選冶和錫及其他有色金屬深加工縱向一體化的完整產業(yè)鏈，優(yōu)勢顯現(xiàn)。 

　　報告期內，錫冶煉異地搬遷升級改造項目（變更）建設進入收尾階段；銅街、曼家寨礦區(qū)360萬噸/年采礦擴建工程及配套項目按計劃有序推進，礦山錫石浮選、預選拋廢等產業(yè)化項目成效明顯。   

　　上半年，錫業(yè)股份獲得商務部對錫行業(yè)內的唯一企業(yè)發(fā)文特許政策，這表明公司錫精礦加工貿易業(yè)務獲得了國家層面的許可和支持，使得公司議價能力增強，成本下降。 

　　在披露半年報的同時，錫業(yè)股份還公布了《2020年度非公開發(fā)行A股股票預案》，用于子公司華聯(lián)鋅銦的360萬噸/年采礦擴建及部分配套項目以及收購建信投資持有的華聯(lián)鋅銦股權，補充流動資金等。此舉不僅擴大了華聯(lián)鋅銦的采礦規(guī)模有利于形成規(guī)模經濟效應，加強了公司對優(yōu)質標的的控股權；同時進一步優(yōu)化公司資本結構，滿足營運資金需求。

　　業(yè)內觀察

　　國際錫業(yè)協(xié)會預計，未來8年內隨著電子產品微型化、馬口鐵低涂層化等主要需求減少，精煉錫應用量將進一步下降，但是以無鉛電子產品，鋰離子電池等新興領域應用的發(fā)展將帶來精煉錫供應增長。此外，隨著國家“2025中國制造”和新基建計劃的推進，將進一步提升先進裝備、制造，人工智能，大數據、云計算、5G網絡和運用，物聯(lián)網等技術的大規(guī)模應用，未來將錫作為催化、傳感、光電、能源存儲材料廣泛應用需求與日俱增。

　　鍺系列產品

　　云南鍺業(yè)凈利潤605萬元

　　受益深加工產品銷量和價格上漲

　　8月20日下午，云南鍺業(yè)發(fā)布半年報，得益于深加工產品的銷量和價格上漲，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比增長55.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤605萬元，同比增長173.34%，經營性現(xiàn)金流6547萬元，同比增長173.71%。      

　　云南鍺業(yè)是目前國內最大的鍺系列產品生產商和供應商。公司加速拓寬下游產業(yè)鏈，建立子公司銷售鍺下游產品及非鍺半導體材料等，主營業(yè)務營收可觀。

　　上半年疫情期間相關行業(yè)的需求加大，給公司帶來了正面的影響。比如機場、車站等地體溫篩查的大型設備就是用鍺鏡片做的，公司紅外級產品業(yè)績大幅增長。銷量方面，云南鍺業(yè)紅外級鍺產品上半年同比上升21.58%，光伏級鍺產品同比上升621.01%，半導體材料同比上升110.55%。由于產品銷量上升增加營業(yè)收入合計6201萬元。

　　業(yè)內觀察

　　萬聯(lián)證券指出，云南鍺業(yè)是目前國內最大的鍺系列產品生產商和供應商。公司加速拓寬下游產業(yè)鏈，建立子公司銷售鍺下游產品及非鍺半導體材料等，主營業(yè)務營收可觀。與此同時，5G興起將帶動光纖級鍺產品及非鍺半導體材料級產品的需求大幅增長，這將對公司形成極大利好。鍺產品需求端的旺盛，也將帶動鍺價逐步上漲，公司未來總體發(fā)展向好。

　　背靠中鋁

　　云鋁股份凈利潤2.43億元

　　幾大項目投產，產銷量明顯增加

　　云鋁股份近日披露了2020年度半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入120.68億元，同比增加1.28%；凈利潤為2.43億元，同比增加51.38%，這是云鋁股份首次實現(xiàn)半年凈利突破2億元，創(chuàng)下歷史新高。半年報分析稱，公司業(yè)績增加主因是幾大項目建設和投產、產銷量明顯增加。  

　　銀河證券分析師華立指出：電解鋁是云鋁股份的主打產品，今年上半年電解鋁成本端原材料價格的大幅下降使公司上半年電解鋁業(yè)務毛利率同比提升2.84個百分點至14.70%。      

　　半年報還顯示，今年上半年，云鋁股份“低調”推進子公司云鋁海鑫、云鋁溢鑫、云鋁文山水電鋁項目等重點項目建設，云鋁涌順中高端鋁合金項目在去年年底投產的基礎上實現(xiàn)了達產。新產能的順利釋放，使公司在報告期內電解鋁產量達到105.39萬噸，同比增長21.71%。  

　　隨著邵通二期35萬噸電解鋁產能、文山鋁業(yè)50萬噸電解鋁項目今后陸續(xù)投產，公司在建項目全部完成后，預計電解鋁產能將超300萬噸，為業(yè)績的爆發(fā)打下了基礎，云鋁股份的發(fā)展后勁十足。

　　業(yè)內觀察

　　業(yè)內人士分析認為，從資金來源的穩(wěn)定性來說，中鋁集團為云鋁股份提供了可靠的“后盾”，依托中鋁集團政策、市場及金融資源，公司能源成本、原料采購和物流成本及融資成本的控制能力顯著增強。中泰證券分析師謝鴻鶴分析：在消費端，地產后周期、汽車及電網投資回暖將拉動電解鋁需求增加，預計電解鋁行業(yè)當前利潤水平仍能維持較長時間。

　　多重夾擊

　　云煤能源無奈由盈轉虧

　　焦炭及化工產品降價所致

　　8月21日，云煤能源發(fā)布半年度報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.92億元，同比下降20.51%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2532.26萬元，同比下降124.71%，較上年同期由盈轉虧；基本每股收益-0.03元。

　　云煤能源主要從事煤焦化業(yè)務，主營業(yè)務為以煤炭為原材料生產焦炭，焦炭主要用于高爐煉鐵，是鋼鐵行業(yè)僅次于鐵礦石的重要原料。

　　凈利潤由盈轉虧，主要是受疫情影響，焦炭及化工產品價格大幅下降。報告稱，上半年，焦炭及化工產品價格大幅下降，較上年同期降幅分別為17.85%、26.56%；但原料煤受云南省煤炭資源整合政策、省內煉焦煤產量下降、疫情使得煤礦復工復產較晚、保供電煤及政府封關等因素影響，原料煤價格較上年同期降幅僅為12.80%。原料煤價格下降幅度明顯低于焦炭及化工產品價格下降幅度，是導致收入、利潤較上年同期大幅下降的主要原因。

　　業(yè)內觀察

　　公司主營產品焦炭主要用于生產鋼鐵，其專屬性很強，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展直接決定著焦化行業(yè)尤其是獨立焦化企業(yè)的發(fā)展空間。有分析認為，隨著經濟生活逐步恢復正常，全國鋼材行業(yè)將會進入傳統(tǒng)旺季，未來鋼材需求有增無減，將帶動焦炭行業(yè)的發(fā)展，焦企利潤有望迎來修復。值得一提的是，5月21日，山東發(fā)布《關于實行焦化項目清單管理和“以煤定產”工作的通知》。分析指出，若山東嚴格執(zhí)行文件將有利于云煤能源等焦化利潤的進一步上沖。

　　價格下跌

　　羅平鋅電虧損約1.52億元

　　鋅價下跌、產量銷量減少所致

　　有色金屬板塊中，最令人心酸的就是開年就一路跌過來的羅平鋅電。   

　　羅平鋅電8月17日晚間發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧，虧損約1.52億元，同比下降2156.17%，去年同期凈利潤約739萬元；營業(yè)收入約為5.27億元，同比下降38.86%，基本每股虧損0.47元，同比下降2450%。  

　　報告顯示，羅平鋅電的主營業(yè)務為冶金、自發(fā)電，占營收比例分別為：98.35%、1.65%。上半年虧損的主要原因是受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，全球經濟下滑，鋅價一路下跌，公司鋅產品產量和銷售量均同比減少所致。不過，羅平鋅電9月2日站上漲停板，股價報7.90元，成交8191.46萬元，換手率3.21%，振幅0.14%。

　　業(yè)內觀察

　　中長期看,鋅精礦供過于求態(tài)勢依然存在,因此鋅精礦供應穩(wěn)定及增量主要看疫情及境外宏觀經濟托底情況。而需求端,國內及歐美日出臺各類刺激政策,經濟復蘇預期升溫,同時國內房地產以及基建的需求向好,家電、汽車板塊出現(xiàn)回暖為鋅價反彈提供強有利支撐。從目前全球經濟復蘇情況及美國無底線放水情況,鋅后期需求對鋅價難有強力支撐。（來源：云南網）